讲座 10. 动态 AD-AS 模型和菲利普斯曲线
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1. 通货膨胀
2. 动态总需求-总供给模型
3. 菲利普斯曲线
4. 货币金融政策
1.通货膨胀
⑴ 通货膨胀（通货膨胀）
① 定义： 物价水平在多个时期内持续上涨，导致货币价值下降的现象（↔通货紧缩）
② 通货膨胀的影响
○ 效率损害： 实物资产过度投资；长期借贷合同的中断
○ 股权损害： 将财富从持有货币资产的债权人转移到拥有货币负债的债务人
○ 有时，它还将财富从持有现金和政府债券的私营部门转移到发行它们的政府
③ 通货膨胀率
④ 预期通胀率：反映经济主体对物价水平变化的预期
⑤ 类型1.需求拉动型通胀
○ 总需求增加推动物价上涨：国民收入和物价同步上涨
○ 凯恩斯学派： ΔG ↑ → IS 右移 → AD 右移○ 政府支出持续增加是不可能的
○ 如果通胀过高，他们认为应该实施紧缩政策来抑制总需求
○ 货币主义学派： M ↑ → LM 右移 → AD 右移
○ 与政府支出不同，货币供应量可以无限制地扩大
⑥ 类型2.成本推动型通胀
○ 总供给下降推动物价上涨：国民收入下降而物价上涨，产生滞胀（滞胀）
⑦ 键入 2-1。工资推动型通货膨胀：当工人要求工资增长超过劳动生产率增长率时
⑧ 键入 2-2。供给冲击型通货膨胀： 源于石油价格上涨、原材料价格上涨等。
⑨ 类型 3.混合通胀
○ 价格大幅上涨
⑵ 通货膨胀的社会成本
① 财富再分配
○ 通货膨胀使财富从货币资产转向实物资产
○ 实际利率和实际工资下降，损害债权人和工人
○ 名义收入不变而实际收入下降，固定收益者受到损害
○ 一般来说，政府可能会故意利用通货膨胀从私营部门获取税收
② 累进税制下更高的税负
○ 由于名义收入上升，税负增加
③ 鞋皮成本
○ 兑换/持有货币的交易成本上升
④ 菜单费用
○ 如果菜单成本过高，企业无法立即调整价格
○ 相对价格变化，导致市场资源配置效率低下
⑤ 经济增长放缓
○ 人们更喜欢实物资产，减少金融储蓄：青睐房地产，回避存款和股票
○ 从长远来看，这可能会减少可用于投资的资金，从而阻碍增长
⑥ 国际收支平衡
○ 如果国内生产的商品价格上涨，国际竞争力下降，出口下降，进口上升：国际收支恶化
⑦ 更大的经济不确定性
⑶（参考）恶性通货膨胀（恶性通货膨胀）
① 定义： 当通货膨胀率达到百分之几千或几万时
② 历史上，这发生在第一次世界大战战败后的德国
③ 原因： 因为政府试图通过印钞来获取税收○ 货币发行→物价上涨→物价上涨导致货币发行增多→物价进一步上涨→···### ⑷（参考）通货紧缩
① 定义： 总需求曲线左移，导致物价下降和国民收入下降的现象
② 原因○日本20世纪90年代的通货紧缩和1930年代的大萧条都是资产价格暴跌造成的
③ 效果
○ 物价下跌增加实际债务负担，减少家庭可支配收入
○ 可支配收入下降会减少消费并削弱金融机构
○ 随着通货紧缩将名义利率推向0，经济可能陷入流动性陷阱
： 请参阅下面的 Fisher 方程
⑸（参考）金发姑娘（金发姑娘）
① 定义： 经济实现高增长但物价不上涨的状态
② 以英国民间故事“金发姑娘和三只熊”命名
2.动态总需求-总供给模型
⑴ 概述
①解释动态经济变量的短期波动
② 即变量用变化率来表示
⑵ 动态总需求曲线 （注：内生变量现区分为名义利率和实际利率）
① Fisher方程(Fisher方程)
○ 名义利率（Rt）： 以货币单位衡量的利率
○ 实际利率（rt）： 以实际商品表示的利率
○ 事后实际利率
○ 事前实际利率
○（参考） 达比效应： 即使预期通胀充分反映在名义利率上，一旦考虑税收制度，债权人仍可能遭受损失
② 名义利率与实际利率
○ 名义利率： 决定货币需求。 （参考）货币需求增加导致实际货币供应量减少
○ 实际利率：决定投资需求，因为建筑、设备、库存等投资是实际投资
③动态总需求曲线
图。 1.动态总需求曲线]
○ 沿曲线移动： 通货膨胀率下降 (π0 → π1) 增加实际货币供应量，使 LM 曲线右移
○ 实际货币供应量增加：（注）这可能意味着货币没有被物价上涨所消耗，间接增加了有效货币供应量
○ 曲线移动： 预期通胀上升 → 实际利率下降 → 投资增加 → AD 右移（蒙代尔-托宾效应）
○ 在实际利率-收入图中，LM右移：实际利率下降，收入上升
○ 在名义利率-收入图中，IS右移：名义利率上升，收入上升
○ |名义利率上升| + |实际利率下降| = 预期通胀上升
⑶ 动态总供给曲线
① 劳动力供给： 如果预期通胀上升，劳动力供给减少（∵ 预期实际工资下降）（即与预期相关）
② 劳动力需求：如果通货膨胀上升，劳动力需求增加（∵实际工资下降）（即与实际结果相关）
③动态总供给曲线图。 2.动态总供给曲线]
○ 沿曲线运动： 通货膨胀上升 (π0 → π1) → 实际工资下降 → 劳动力需求增加
○ 曲线移动： 预期通胀上升 → 名义工资增长成本上升 → 劳动力供给下降 → AS 左移○ 名义工资增长成本： W’ - πe（即工人认为自己损失了 πe）
○ 名义工资增长成本增加相当于预期实际工资下降> ④ 奥肯定律（奥肯定律）○ 就业增长与失业率成反比：根据经验，失业差距每增加1%，产出就会减少2.5%
○ un：自然失业率。与充分就业产出相对应的长期均衡失业率
⑤ 结论：菲利普斯曲线的推导
⑷ 动态总需求和供给均衡（假设货币增长率出现意外增长）
图。 3.动态AD和AS的平衡]
① 第一第一。最初，经济处于长期均衡状态，产出处于充分就业水平
② 第二第二。货币增长的意外增加减少了货币需求：LM 向右移动；不变○ 由于私人预期通胀（π0e）在短期内是固定的，IS 不会发生变化
③ 第三第。给定预期通货膨胀 (π0e)，AD 向右移动
④ 第 4。货币/金融政策的流动性效应（流动性效应）：名义利率下降，实际利率下降，产出上升○ 实际利率下降，因为它等于名义利率减去预期通胀（固定），因此它随名义利率变动
⑤ 第 5。随着均衡通胀上升，实际货币供应量下降，因此 LM 轻微左移
⑥ 第六th。从长期来看，预期通胀会向上修正以匹配实际通胀
⑦7th。较高的预期通胀降低了实际利率，使 AD 右移
⑧ 第 8。较高的预期通胀会增加名义工资增长，使 AS 左移
⑨ 第 9。随着产出恢复充分就业，实际货币供应量下降，LM 左移
⑩ 第 10 个。从长期来看，货币供应量的增加不会影响产出或实际利率○ 由于动态 AD-AS 模型基于经典假设，从长远来看，产出等于潜在产出
○ 由 Y = C + I + G 和 Y = Y* 可知，I 不变，意味着实际利率回到初始水平
○ 名义利率随通货膨胀率上升
○ 这称为 预期通胀效应 （预期通胀效应） 或 费舍尔效应 （费舍尔效应）
3。菲利普斯曲线 （菲利普斯曲线）
⑴ 静态期望下的菲利普斯曲线（也称经典菲利普斯曲线）
① 将产出与通货膨胀之间的正关系重新解释为失业与通货膨胀之间的负关系（权衡）
图。 4. 经典菲利普斯曲线
② 政策含义： 物价稳定和充分就业不能同时实现
③ 限制1. 经典菲利普斯曲线关注的是名义工资，但工人和企业实际上关注的是实际工资○ Lipsey研究了名义工资增长与失业之间的关系
○ 名义工资上涨→（货币幻觉）劳动力供给增加→实际工资下降→劳动力需求增加、失业率下降
○ 假设劳动力市场的过剩需求（供给）提高（降低）名义工资④ 限制2. 20世纪70年代的滞胀：通货膨胀和失业率共同上升，因此Y-π曲线的斜率为负
○ 换句话说，滞胀证明了菲利普斯曲线的不稳定性
⑵ 适应性预期和菲利普斯曲线（也称为自然失业率假说；1970年提出）数字。 5. 自适应期望下的菲利普斯曲线]
① 概述
○ 弗里德曼和菲尔普斯：与利普西不同，他们认为劳动力供给不是由名义工资增长决定，而是由预期实际工资增长决定
○ 弗里德曼是最早强调期望作用的人之一
○ 由此产生了预期通胀的概念
○ 滞胀的解释成为可能
○ 经典菲利普斯曲线主要解释总需求波动驱动的通货膨胀-失业关系
○ 滞胀是由总供给冲击引起的，被解释为菲利普斯曲线上移
○ 20 世纪 70 年代的通货膨胀主要是由供应冲击驱动的成本推动型通货膨胀② 菲利普斯曲线
○ πe：适应性预期下的预期未来通胀
○ 过去观察到的结果被纳入预期：当通货膨胀持续上升时，就会出现持续性错误
○ un：自然失业率
○ 短期： 向下倾斜的菲利普斯曲线
○ 长期： 垂直菲利普斯曲线③ 适应性预期下的解释
○ 在适应性预期下，如果央行提高通胀率，短期内就会出现效果即使只是短暂
○ 短期：向下倾斜的菲利普斯曲线；可以在通货膨胀和失业之间做出选择（∵货币幻觉）
○ 长期：工人的预期通胀与实际通胀相符，失业率回归自然率④ 自然率假说（自然率假说）：由凯恩斯学派提出
○ 定义
○ 长期菲利普斯曲线垂直于自然失业率
○ 自然利率可作为货币/金融政策的基准指标
○ 可用于评估政策立场是否与解决劳动力市场失衡问题相一致
○ NAIRU （非加速通货膨胀失业率）：通货膨胀可以保持稳定而不加速或减速的失业率
○ 案例1. 失业率<自然率：通胀加速
○ 案例2. 失业>自然率：通货紧缩加速⑤自然利率假说的局限性：为什么货币政策不应该仅仅依靠菲利普斯曲线来决定
○ 限制 1. 自然利率难以估计（技术问题）
○ 限制2. 货币政策的效果显现有2-3年的滞后期，存在不确定性○ 也就是说，经济状况可能会在 2-3 年内发生变化
○ 限制 3. 假设适应性预期：理性预期可能导致政策无效
○ 这就是为什么许多经济学家对立即采取的政策反应持怀疑态度
⑶ 理性预期与菲利普斯曲线（新古典学派卢卡斯提出）> ①理性预期下的解读
○ 代理不仅使用过去和当前已实现的通货膨胀，还使用政府/央行的政策立场和经济环境等所有信息
○ 理性预期下，只有央行实施非预期政策，货币政策才有效② 意外政策
○ 通胀突然上升和名义工资增长被误认为是实际工资上涨、劳动力供给增加
○ 效果： 实际工资下降，失业率下降
○ 案例1. 意外的扩张性货币政策：沿着菲利普斯曲线移动
○ 案例 2. 如果私营部门不信任央行：沿着菲利普斯曲线移动③预期政策
○ 名义工资已经因预期通胀而上涨，因此实际工资没有变化
○ 效果： 对失业没有影响；只有通货膨胀上升
○ 案例1. 预期的扩张性货币政策：立即上移
○ 案例2. 如果私营部门信任央行：立即向上/向下转变
○ 在平均通胀较高的国家，货币政策往往只能产生较小的产出收益
4。货币和金融政策
⑴央行的政策博弈（政策博弈）
①社会福利函数
○ 如果总产出（Y）超过充分就业产出（Y*），失业率下降，社会福利上升
○ 如果通货膨胀（π）上升，社会福利就会下降
○ α 是通货膨胀危害的相对权重②央行政策目标：物价稳定、就业稳定
③ 情况1. 始终将通胀保持在0，以将私人通胀预期锚定在0
④ 情况 2. 如果价格稳定立场成立且预期通胀为 0
⑤ 情况3. 如果私营部门理性预期央行修正后的最优政策（π = γ/α）：社会福利下降
⑵ 政策可信度和规则
① 自由裁量权（自由裁量权）
○ 定义： 货币/金融政策频繁变化，由央行自行决定
○ 效果不佳，只会产生通胀偏差
○ 通胀偏见：私营部门并不完全相信通胀承诺，持有系统性偏见
○ 最优策略动态不一致（最优策略动态不一致）○ 定义： 政策当局有动机打破隐性市场信任并追求短期目标
○ 也就是说，随着时间的推移，政策会偏离之前的公告，从而降低一致性② 规则（规则）
○ 如果政策保持一致并获得可信度，就能取得最好的结果
○ 示例：弗里德曼的 k% 规则
⑶ 设定货币政策目标> ① 背景
○ 由于货币政策缓慢且效果多变，需要中间目标
○ 货币供应量和利率比通胀和失业更容易监控② 瞄准货币供应量
○ 优点
○ 如果货币需求函数与名义收入稳定相关，则可以通过货币供应量轻松调节增长
○ 货币供应量，尤其是基础货币，相对容易控制
○ 缺点
○ 合适的目标范围尚不清楚
○ 货币需求不稳定、货币供给内生性导致目标实现困难
○ 一般来说，编制广义货币总量需要相当长的时间③ 目标利率
○ 优点
○ 与货币供应量相比，央行通过公开市场操作可以相对轻松地控制利率
○ 实际利率对实体部门有较大的溢出效应
○ 央行短期利率决策本身就可以起到影响投资者预期的信号
○ 缺点
○ 投资受长期实际利率影响，但央行实际控制的只是短期名义利率
○ 如果短期名义利率和长期实际利率之间没有稳定的关系，则不是有效目标④ 除了价格稳定和就业稳定之外，减少不平等也逐渐成为货币政策目标
⑷ 货币政策操作框架
① 通胀目标制
○ 将货币政策目标统一为物价稳定
○ 对于其成功的原因，看法不一：有些人认为价格真正稳定了；有些人认为价格真正稳定了；其他人则认为中国进入全球市场降低了成本并稳定了价格
○ 批评1. 全球金融危机后，就业稳定成为大问题
○ 通货膨胀瞄准了被低估的金融市场并为全球金融危机创造了条件
○ 批评2. 通胀目标制最初是在高通胀环境下制定的，未能在大衰退期间创造有效需求② 价格水平定位
③泰勒规则（泰勒规则）
○ 目标名义政策利率 = 均衡名义政策利率 + α × 产出缺口 + β × 通胀缺口
○ 均衡名义政策利率 = 通货膨胀率 + 均衡实际政策利率
○ α > 0：目标政策利率对产出缺口的响应程度
○ β > 0：目标政策利率对通胀缺口的响应程度④ 降低通货膨胀的渐进主义策略（渐进主义策略）
○ 当局逐步降低货币增长以降低通胀
⑤ 降低通货膨胀的冷火鸡策略（冷火鸡策略）
○ 当局一次性大幅降低货币增速
○ 优点： 表明坚定的承诺并可以建立信誉
○ 缺点： 如果信誉没有保障或者价格有粘性，过度失业会造成较大的福利损失
⑸ 应用
①李嘉图等价定理（李嘉图等价定理）
○ 定义： 在政府支出固定的情况下，通过发行政府债券融资的减税对实际变量没有影响
○（注）没有牺牲就没有收获
○ 当李嘉图等式不成立时：如果预计未来更高的税收将为积累的政府债务融资，消费者可能会减少消费或增加储蓄，抵消财政扩张的影响② 债务通缩（通货紧缩）
○ 物价持续下跌、国民收入同时下降的连锁过程
输入：2020.11.25 11:09